12 Kasım 2013

Gündem: Küresel Ekonomik Eksen Batıya mı Kayıyor?
Dolar anavatanına dönerken Almanya, Euro Bölgesi ekonomisinin lokomotifi konumunda. Çin’de veriler birbirinden farklılık gösterse de Asya Ekonomisi küresel konjonktürü belirleyici nitelikte.Amerika’da Ekim ayında gerçekleştirilen FOMC Toplantısı sonrasında tahvil alımında ve faiz oranlarında değişime gidilmezken FOMC üyelerinin farklı beyanları devam ediyor. ABD'de kamu yatırımları %3.6 ile İkinci Dünya Savaşı'ndan bu yana en düşük düzeye gerilerken borç tavanı nedeniyle yaşanan negatif gelişmelere ve birbirinden farklılık göstererek sürekli aşağı yönlü revize edilen ABD datalarına rağmen ülke ekonomisindeki büyümenin yıllık bazda %2.3'ü geçmesini bekliyoruz. FED’in %6.5 işsizlik hedefine ulaşabilmesi için %7.3 düzeyindeki işsizliğin %0.1’lik gerilemelerle ortalama 8 aya ihtiyacı var. Euro Bölgesi'nde ise tüketici fiyatları son 4 yılın en yavaş ilerleyişini gerçekleştirirken, Avrupa Merkez Bankası (ECB)'nın %2'lik hedefinin altında kaldı. Fiyatlardaki geri çekilmeler bölgenin toparlanmasını negatife çevirecek bir yavaşlamaya neden olabileceği gibi altı çeyreklik resesyonun sonuna gelinmesine rağmen %12'den %12.2'ye yükselen rekor seviyedeki işsizlik oranı ile birlikte 2014 öncesi projeksiyonlardan uzak yıl sonu kapanışı gerçekleştirebilir. Yunanistan ve Güney Kıbrıs Rum Kesimi sonrasında İspanya ,Portekiz, İtalya ise yapısal sorunlarıyla bölgenin yeni riskleri olarak ön plana çıkıyor. ABD’de tarım dışı istihdam,işsizlik,konut ve büyüme verilerinin farklılık göstermesi ile FED’in tahvil alımında değişime gitmemesi paritede geri çekilmeleri sınırlıyor. Avrupa Merkez Bankası (ECB)’nın aralık ayında beklediğimiz faiz indirimi kasım ayında gerçekleşirken Draghi, bankanın tüm enstrümanları değerlendirmeye hazır olduğunu,enflasyonda uzun süre düşük seviyeli seyir izleneceğini açıkladı. Faiz oranlarının %0.50’den %0.25’e düşürülmesine rağmen henüz alt banda ulaşmadığının açıklanması olası yeni faiz indiriminin sinyali olması açısından önemliydi. Draghi, para politikası duruşlarının gerektiği sürece genişlemeci olmaya devam edeceğini, teknik olarak negatif mevduat faizine hazır olduklarını, 2015 yılının ikinci çeyreğine kadar üç aylık sabit faiz LTRO uygulanacağını,düşük bir hızla da olsa toparlanmanın devam etmesini beklediklerini açıklarken deflasyon değil, ancak uzun dönemli düşük enflasyon beklediklerini yineledi.Euro Bölgesi ekonomilerine oranla pozitif yönde ayrışma yaşayan İngiltere Ekonomisi 2013 yılının ikinci çeyreğindeki %0.7’lik büyümenin ardından 3. çeyrekte %0.8 büyüyerek 2010 yılından bu yana en hızlı büyümeyi kaydetti. Ülke ekonomisinde hızlı toparlanma sinyalleri devam ederken Pound’da volatilite yükseliyor. İngiltere Merkez Bankası (BOE) son toplantısında faiz kararını 0’a karşı 9 oybirliği ile alırken varlık alım programında değişime gitmedi. İstihdam ve konut piyasalarında toparlanma sürerken net mortgage kredilerindeki gerilemeye rağmen üretimin yılın ikinci yarısında beklentilerden hızlı büyümesini öngörüyoruz Pound’taki değer kazancı enflasyondaki hızlı yükseliş riskini azaltıyor.Japonya'da Liberal Demokrat Başbakan Abe, seçimlerde parlamentonun üst kanadınında sandalyelerin büyük bölümünü kazanırken seçimler ülkede 6 yıl sonra koalisyon hükümetinin ilk defa hem alt hem de üst mecliste çoğunluğu oluşturması ve Abe’nin ekonomi politikalarının güven oylaması açısından kritik önem taşıyor. Seçim sonrasında Yen, Dolar karşısında değer kazanırken Nikkei Endeksinde tarihi zirve testleri devam ediyor. Japonya'da Asya'daki büyüme zayıflaması ile ihracat artışı sınırlı kalırken, reel ekonomide kısa ve orta vadede, sürdürülebilir gelişmenin belirgin olmamasına rağmen mayıstan bu yana faizlerde yaşanan artışın mali sektöre etkisi sınırlı kaldı. BOJ, aylık tahvil alım programını varlık alım programı ile birleştirirken Japonya'nın deflasyonu sonlandırmaya yönelik para ve maliye politikalarının kritik noktada seyretmesi deflasyon yada hiperenflasyon riskini yükseltebilir. Yüzde 2 enflasyon hedeflemesindeki ülke küresel ekonomilerin resesyonda olduğu dönemde yalnızca iç talepten destek alırken Yen çaprazlarında ve Japonya hisse senedi piyasalarında volatilitenin 2014 yılında da yüksek olmasını öngörüyoruz.

Ekonomik Takvim

Saat Ülke Veri Dönem Beklenti Önceki

Piyasalar

EURUSD

Euro Bölgesinde İtalya sanayi üretimi aylık bazda, -%0.2’den %0.2’ye yükselirken, yıllık bazda -%3.6’lık beklentinin üzerinde -%3.00 olarak açıklandı. Almanya’nın 6 aylık bono ihalesinde faizler %0.036 seviyesinden %0.037’ye yükseldi. ABD kaynaklı veri akışının yoğun olmadığı günde , Almanya ve İtalya tüketici fiyatları değişimi paritede belirleyici olacak. Avrupa Merkez Bankası’nın faiz indirimi sonrasında paritede destek seviyelerini altına sarkmalar yaşanırken yukarı yönlü trend kırıldı. 1.3310 kısa vadeli güçlü destek konumunda olması 1.3420 direncinin test edilmesini sağlayabilir.


ALTIN

Hafta başlangıcında ABD kaynaklı önemli veri bulunmazken dün altında 10$’lık bant hareketi gerçekleşti. Kısa vadenin dışına çıkıldığında Merkez Bankalarının pozisyonları fiyattan bağımsız değişime devam ederken fiziki talepte Hindistan yönetimi kota ve yüksek vergiyi sürdürüyor. Güvenli liman algılamasını kaybetmesine rağmen yıl içerisinde test edilen 1181 Dolar seviyesinin altına sarkma öngörmezken 1360 Dolar direncinin üzerinde kalıcı olmasını gerektirecek jeopolitik risklerin azaldığı inancındayız. Fed’in yeni başkan adayı Yellen‘ın Bernanke’nin politikalarının dışına çıkmasına öngörmüyoruz. Chicago Fed ulusal aktivitelerinin izleneceği günde 1271$-1288$ bandında yatay seyir bekliyoruz.


USDTRY

TCMB’nin açtığı 160 Milyon Dolar’lık Döviz satım ihalesine 2.0367 maksimum fiyattan 311 Milyon Dolar teklif gelirken , parasal ek sıkılaştırmanın son gününde yine 160 Milyon Dolarlık Döviz satım ihalesi açacak. Hazine 12 ay vadeli tahvil ihalesi düzenleyecek. Bugün düzenlenecek ihalede 12 ay (371 gün) vadeli kuponsuz devlet tahvilinin yeniden ihracı gerçekleştirilecek. 13 Kasım 2013 valörlü ihalenin itfa tarihi ise 19 Kasım 2014 olarak belirlendi. Döviz satım ihalelerinde teklif oranları yükselirken 2.0510 ilk teknik direnç seviyesi.


BIST100

BIST 100 haftanın ilk işlem gününde, günü %2.41 ve 1.778,35 düşüşle 72.139,95 puandan kapattı. Gün içerisinde en düşük 72.132,61 ve en yüksek 74.468,88 seviyelerini test etti. Borsa İstanbul’un tarihi zirvelerini yenileyen yurtdışı endekslerden negatif ayrışmasının yanında bilanço etkisinde beklenti altı gerçekleşmeler aşırı satış yaşamasına neden oluyor. Fatih projesinde ertelenen tablet PC ihalesi bugün 16:00’da yapılacak. Yapı Kredi’den vergi cezası talebi, benzer yapıdaki işlemlere sahip bankacılık hisselerinde baskıyı arttırabilir. 71.800 desteğinden 72.750 hedeflenebilir.


Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları A.Ş. / EREGL
Şirketimizin bağlı ortaklıklarından İskenderun Demir ve Çelik A.Ş. (İsdemir) Yönetim Kurulu'nun 09 Ekim 2013 tarih ve 282 sayılı kararına istinaden, 30 Ekim 2013 Çarşamba günü gerçekleştirilen Olağanüstü Genel Kurul Toplantısı'nda, tüm işlemlerde Şirketin Vergi Usul Kanununa (VUK) göre yapılan kayıtlar esas alınarak, Şirketin 1.505.950.000,00 TL olan sermayesinin, Şirket bilançosunda yer alan 1.022.823.747,88 TL ticari kaynaklı geçmiş yıl zararı ile mahsubunun yapılması suretiyle, sermayenin 483.126.252,12 TL'ye düşürülmesine karar verilmiştir. İşlemlerin tamamlandığı, 7 Kasım 2013 tarihli 8438 sayılı Ticaret Sicil Gazetesi'nde yayımlanmıştır.

Pegasus Hava Taşımacılığı / PGSUS
PEGASUS'UN 2013/9 AYLIK KONSOLIDE NET KARI 161.691.882 TL (2012/9 AYLIK: 88.151.750 TL)

Sabancı Holding / SAHOL
SABANCI HOLDİNG, 3.ÇEYREKTE 480.6 MİLYON LİRA KAR ETTİ, BEKLENTİ 405 MİLYON KAR

Alarko Holding / ALARK
ALARKO HOLDİNG, 3.ÇEYREKTE 86.3 MİLYON LİRA KAR ETTİ, ÖNCEKİ 25.7 MİLYON TL KAR

Zorlu Enerji / ZOREN
ZORLU ENERJİ, 3.ÇEYREKTE 109.2 MİLYON TL ZARAR ETTİ, BEKLENTİ 93 MİLYON TL ZARAR

Koç Holding A.Ş. / KCHOL
KOÇ HOLDİNG, 3.ÇEYREKTE 1.2 MİLYAR LİRA KAR ETTİ, BEKLENTİ 881.8 MİLYON TL KAR

Anel Telekom / ANELT
ANEL TELEKOMUNIKASYON'UN 2013/9 AYLIK KONSOLIDE NET ZARARI 16.095.096 TL (2012/9 AYLIK: -7.245.913 TL)

Vestel Elektronik Sanayi / VESTL
VESTEL ELEKTRONIK'IN 2013/9 AYLIK KONSOLIDE NET ZARARI 91.011.000 TL (2012/9 AYLIK: -34.347.000 TL)

Akfen Holding / AKFEN
AKFEN HOLDING'IN 2013/9 AYLIK KONSOLIDE NET ZARARI 76.641.000 TL


ARAŞTIRMA BİRİMİ
Erkan Sancaklı / Araştırma Kıdemli Uzman
e.sancakli@atig.com.tr
0 (216) 579 12 00/ 1305